谈谈油脂的未来：还看中美贸易战是否会持续

2018/8/8 9:38:19粮油市场报网收藏

最近中美贸易战，唱多大豆和豆粕的很多，油脂被人遗忘在角落，我前面曾经讲过，贸易战很难在短期结束，豆粕涨，那么油脂哪？  

豆油属于油脂里的大宗，在2016年豆油牛了一把以后，便一直陷入库存大豆泥潭里，期现货价格也一步步走低，期货甚至一度达到5400附近。  

而直到目前。豆油的库存直到依旧在高位没下来  

158万吨，离正常的七八十万吨还是十万八千里的地步，短期现货不缺，而且这个库存至少能撑过今年，那么有希望的只有01合约和05合约了。  

阿根廷油籽压榨商行业商会CIARA主席称，阿根廷政府将向中国提出一份寻求对华出口豆粕的企业名单，其中包括邦吉和嘉吉在阿的部门。阿根廷是全球最大的豆粕出口国，中国则是最大的大豆进口国。豆粕主要用做家畜饲料。阿根廷说明年5月开始要向中国出口大量豆粕。  

听说此条消息，我第一时间想到的豆粕今年的缺口怎么办？第二个就是中国进口豆粕，相应的是进口大豆也少了，也就是说豆油的库存将慢慢变低，国内油脂加工业加工量将下降。  

那么豆油的两个利好来了：1.如果中美贸易战持续，豆油去库存的速度会很快。2.明年阿根廷豆粕的进口，可能会相应减少国内的大豆压榨量。当然，这两个利好都有个前提——贸易战会持续。  

比起豆油，棕榈油的利好没那么多，唯一能期盼的是原油的大涨能促进棕榈油的“生物柴油”开发的积极性，印尼和马来西亚强制生物燃油添加的占比，所有后面原油如果大涨，棕榈油的生物柴油计划可能积极性就会不错。关于产量，USDA消息称由于印尼棕榈单产及种植面积有所增加，预期下一年度印尼棕榈油产量或增加5%至4050万吨。  

菜油在前期出了一把风头，今年5月以来，受外盘原油的带动，叠加国内菜籽压榨供应不足，菜油出现短暂缺口。在资金的炒作下，菜油一枝独秀，但在整个油脂疲软的大背景下，目前菜油回吐全部涨幅。由于进口菜籽压榨利润一直维持在50—250元/吨，贸易商进口积极，沿海地区油厂开机率较高，令沿海地区油厂菜油库存升至历史相对高位。截至7月27日，沿海地区油厂菜油库存增加至11.42万吨，较上周增加3200吨，较去年同期9.3万吨增加22.8%。7月菜籽到港60万吨，8月到港36万吨。由于压榨利润高，油厂未来两个月的菜籽基本买满，原料供给充裕，后期开机率仍较高。总之，国内油脂库存比较充裕，在消费淡季供给无忧的背景下，油脂期价和现货价格均承压。  

结合上方所说，油脂面近期无望，远期可能掀起了惊涛骇浪，但是一切的推演都是基于一个假设：中美贸易战会持续，假如哪天谈和了，说不定又是一地鸡毛，目前对于油脂的推演也只能边做边验证，大胆推测，小心验证，对未来那不确定的大行情，要期货套保和点价结合好，才能在贸易战的风浪中屹立不倒。（来源：中国食用油网）

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