新季玉米陆续上市阶段供应压力显现

2019/10/10 10:11:29粮油市场报收藏

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(华泰期货张志栋陈玮)国庆节后，国家相关部门发布公告，于10月18日暂停国家临时存储玉米竞价销售。临储陈玉米供应基本结束，但东北主产区新季玉米陆续上市，季节性供应压力逐渐显现。在玉米需求偏弱、市场预期无法提振的背景下，贸易环节囤粮积极性差，市场悲观预期蔓延。

购销双方博弈缺少亮点刺激

从市场主体的博弈心理看，上年最先上市的辽宁和吉林玉米因旱灾大幅减产，而同期市场囤货需求旺盛，部分自媒体及市场主体看涨情绪强烈，导致农户惜售心理严重，大部分农户等待春节后涨价。而实际情况下，春节前后玉米现货价格暴跌，导致多数农户晚卖粮吃了大亏。今年的情况正好相反，辽宁、吉林产量恢复正常年份，农户汲取上年晚卖粮的教训，可能会积极早卖粮。

另一方面，贸易商及用粮主体有了上年提前收购大幅亏损的教训，同时预期今年农户惜售心理可能低于上年，也可能出现压价晚收的情况。双方博弈情绪也随着新粮上市逐渐增强，季节性阶段供应充足，导致市场悲观情绪蔓延。

从现货情况看，东北产地继续收割中，陆续有新粮上市，但整体上市量规模不大，贸易商也都在等价观望，预计10月中旬至10月底市场收购形势将逐渐清晰。目前，黑龙江绥化地区部分深加工企业挂牌收购价1630元/吨，较国庆节前下跌60元/吨。黑龙江产区深加工企业基本围绕1550～1600元/吨收购，目前仍以北部农场粮、机收粮上量为主，市场普遍认为现货价格还有压力。辽宁港口新粮主流成交价为1760～1780元/吨，较国庆节前陈粮主流收购价下跌50元/吨左右，收购主体不多，市场在需求不乐观、没有亮点刺激的情况下操作均比较谨慎。

供应并不乐观需求有望改善

从市场需求看，国家及各地区相关部门积极出台各种措施鼓励生猪养殖。国家发展改革委办公厅和农业农村部办公厅联合印发《关于做好稳定生猪生产中央预算内投资安排工作的通知》，明确中央预算内投资将进一步加大支持力度，促进生猪稳产保供工作，这对生猪存栏恢复将起到巨大的促进作用。同时，生猪养殖利润飙升，非洲猪瘟预防意识和水平也有所提高。生猪存栏开始企稳，部分产区陆续开始复养，复养成功率目前来看也较为乐观。因此，总体来看，新年度玉米需求的恢复是有较强支撑的。

从供应角度看，一方面，今年市场结转库存较低，下游用粮企业库存仅够日常消费，贸易环节库存水平偏低，相较于上年同期结转库存高达5000万吨的数量，今年结转库存可能仅在1000万吨左右，陈粮供应显著减少；另一方面，虽然吉林和辽宁两省恢复性增产，但黑龙江和内蒙古北部地区受低温寡照和涝渍灾害影响较大，同时玉米长势偏晚，早霜对黑龙江和内蒙古北部玉米生长也产生较大影响，核心产区黑龙江和内蒙古玉米因播种面积下降和因灾减产、降等的幅度可能超过预期，总体供应形势并不乐观。

总体来看，在玉米短期内季节性上市高峰逐渐到来、市场供应压力逐渐显现、市场悲观预期蔓延的阶段，玉米期现货价格均难有起色。而远期供给端和需求端也都存在多头机会。涨跌的关键可能就在时间节点和节奏的把握上，而传统上，春节前后作为农民售粮和下游贸易商、用粮企业囤粮的“分水岭”，可能也是2019/2020年度玉米价格趋势的“分水岭”。

责任编辑：麦稻夫