利空因素叠加棕榈油破位下行

2019/5/10 9:26:56粮油市场报收藏

“五一”之前，国内棕榈油期货出现周线级别的破位下挫，累计跌幅达2.6%，使得市场对于未来的悲观预期进一步升级。而仔细观察则不难发现，近期棕榈油大跌的原因主要源自其自身基本面不佳、国内油脂整体疲弱以及外盘利空等因素叠加共振下的综合影响。  

马来西亚4月出口疲弱，产量前景偏空。  

马来西亚4月棕榈油出口不及预期，环比仅增长0.45%。除印度斋月节前备货进口大增外，对其余主要进口国出口环比均出现不同程度的下降。其中，欧盟进口环比下滑7%，中国进口环比下滑近12%，而巴基斯坦和美国进口环比降幅更是高达50%。随着穆斯林斋月备货基本结束，后期印度对棕榈油出口支撑的贡献也将有所减弱。价格持续下跌能否提振未来出口也是未知数。此外，4月起棕榈油进入季节性增产期。据南马棕果厂商公会发布的数据，4月1日至25日，马来西亚棕榈油产量比3月份同期增3.28%。  

出口数据不佳以及产量前景偏空使得市场普遍预期马来4月棕榈油库存很可能再度上行。受此影响，BMD毛棕榈油期货连续两周收长阴，创本轮下跌新低，从而施压国内期价。  

终端需求未见明显起色，国内库存继续走高。进入4月份，气温逐渐回暖，但终端需求并未出现明显好转迹象。据天下粮仓统计数据，4月1日至30日，国内沿海地区油厂及进口商棕榈油现货成交4.83万吨，较上月的4.74万仅增加1.9%，但较去年同期的6.26万吨大幅下滑22.8%。而前期进口利润较好，国内贸易商采购意愿较强，4月进口量预估在53万~54万吨（24度41万~42万吨，工棕12万吨）。随着前期买船陆续到港，国内食用棕榈油库存继续走高。  

截至4月26日当周，国内港口食用棕榈油库存总量升至77.92万吨，较前一周的75.19万吨增3.6%，较上月同期的76.66万吨增1.6%，较去年同期的70.47万吨增10.6%。  

当周，国内主要港口工棕库存15.37万吨，较前一周的15.06万吨增2%。当前棕榈油5月进口利润不佳，使得国内贸易商采购意愿较低。截至4月26日，中国进口印度尼西亚棕榈油5月到港完税价为4393元/吨，当日大商所棕榈油1905合约收于4224元/吨，盘面进口利润为-169元/吨。5月份已购买的24度棕榈油不及10万吨。5月棕榈油进口量预估下调7万吨，至38万~42万吨（24度26万~30万吨，工棕12万吨）。如果进口利润迟迟未改善，5月中下旬棕榈油库存或将有所下滑。  

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