临储提前抛售的担忧或是多余 玉米未来继续上涨概率较大

2018/1/9 9:35:18粮油市场报网收藏

近两个多月时间，国内粮油市场最令人关注的品种非玉米莫属，其价格持续上涨，市场中各类传闻不断，时刻牵动着人们的神经。市场各方均想在价格上涨的盛宴中分得一杯羹。当前，高品质玉米供应偏紧引导国内玉米市场价格整体趋涨，下游需求良好与价格传导机制顺畅进一步支撑玉米价格保持强势。然而，随着玉米价格短期累计涨幅的日益增大，市场主体都开始担心接了价格上涨的“最后一棒”，各方的心态也都变得复杂起来。  

贸易商囤积的玉米被抢购  

在东北及内蒙古收购并囤积玉米数万吨的老韩近期成了圈内人追逐的对象，多年来不联系的“小兄弟”频频打来电话套近乎，主要原因是大家都想从老韩手中抢购一部分玉米。  

得益于去年新玉米上市前对市场走势的正确判断，加上自已在经营上胆子比较大，去年新玉米上市后老韩与几位生意伙伴共同筹资4000多万元，在东北三省一区的10多个粮食收储库点，委托有关机构替他们收购并囤积了数万吨玉米，讲好的条件是存放到今年春季，并约定交货时散粮汽车板价为1580—1600元/吨，虽然这个价格比订合同时的市场价格高了70—90元/吨，但由于老韩坚信后期玉米价格将大幅上涨，他想尽办法做通了业务合作伙伴的工作。随后国内玉米市场行情果然如老韩所预期的那样一路高涨，很快老韩囤积的玉米每吨净利润接近了100元。  

“短期内一下子挣这么多，这是近年来做粮油生意很少遇到的，不知道该不该‘见好就收’呢。”老韩告诉期货日报记者，虽然玉米价格持续上涨的走势让他十分高兴，但他的内心时时刻刻都是忐忑不安的，总是担心一夜之间价格会掉下来，毕竟大家都讲玉米价格涨得太快，价格随时会因临储玉米出库等利空因素的出现而下滑。  

进入今年以后，国内玉米价格再度快速走高，短期内就上涨到了老韩的目标价位，老韩决定“见好就收”，很快，在短短的一周时间内，他的数万吨玉米被抢购一空，主要流向一是有关机构储备玉米轮入采购，二是中间贸易商经营采购，三是期货投资机构期现货套保采购，四是四川与重庆等地饲料企业原料采购。  

老韩告诉记者：“当前国内玉米市场各类传闻如雪花一样，这些真真假假的消息时刻牵动着市场各方的神经，加上囤积玉米挣钱多了令人眼红，不如趁机抛售完算了，把自已该挣的钱先落袋为安，做生意如吃甘蔗，谁都不可能从头吃到尾。”  

中储粮山西分公司竞价销售玉米“一石激起千层浪”  

在当前国内玉米价格持续上涨之际，受中储粮山西分公司委托，中储粮网电子商务平台定于今日组织玉米竞价销售专场，交易时间从上午10时开始，玉米生产年限为2014年，数量为26719吨，标的储存分布在山西大同市、长子县、黎城县、原平市、盂县、介休市、文水县、太谷县、寿阳县、洪洞县。  

据期货日报记者了解，此次玉米竞价交易的价格为卖方散粮仓内提货价，数量、质量均以出库实物为准，不做升贴水。出库费用按此专场交易细则进行协商，整体不超过30元/吨。成交后，成交合同、买卖双方的粮款收付、交割、结算等所有与合同执行相关的行为必须通过中储粮网在线进行。此次玉米竞价专场成交合同的履约时间为自交易合同生效之日起，出库期暂定30天。货款实行先款后货原则，在出库期内按到款进度发货。  

针对今日中储粮山西分公司竞价销售玉米2.6万多吨市场反应强烈。有人据此认为，有关机构将大量出库玉米以平抑日渐上涨的玉米价格，甚至有市场人士认为临储玉米将提前抛售。大连玉米主力1805合约期价在昨日更是做出了较为强烈的反应，持续上涨的期价突然出现了较大幅度回落。 仔细分析市场政策与形势可以发现，中储粮山西分公司竞价销售玉米2.6万多吨实属正常轮库行为。春节前后，在国内玉米市场价格进入传统的上涨季节之际，在当前国内高品质玉米价格因内地供应偏紧高涨之际，各级承担有政策性储备玉米任务的企业借机进行库存轮入轮出是常年来所进行的一种正常操作。分析人士认为，市场各方之所以对此十分关注，并给出不同的解读，完全是今年国内玉米市场形势出现了较大变化所致，也是市场各方站在自已的立场上发出的声音。  

有些出人意料的2017年玉米市场  

2017年产玉米上市以来市场价格的持续上涨，回过头来看，出乎很多人的预料。在临储玉米库存高达2亿吨左右、进口玉米及玉米替代品价格优势明显的情况下，市场各方均难以拿出充足的看涨理由。但是，市场还是低估了去年内地玉米收获季节出现的不良天气对市场所形成的深远影响。 

据了解，去年内地玉米收获期间，大部分地区出现了连阴雨天气，河南、河北、陕西、安徽、湖北、山东部分地区全遇到了连阴雨天气，导致内地玉米质量与产量双双下滑。去年国庆长假期间，记者在河南多地看到公路上堆放的玉米全被水浸泡着。当时部分农民告诉记者，“大部分玉米估计要瞎了”，早收的质量较好的玉米占比仅有五分之一。  

河南省郑州市玉米贸易商邹邦善告诉记者，由于去年玉米收获前期主产区天气条件较好，预计玉米单产较高，总产也比较乐观，但进入收获期后大部分地区阴雨连绵，这令已收获的秋作物难以得到及时晾晒，加上很多地区农民几乎没有晾晒秋作物的场地与设施，很多已收获的玉米等全堆在了乡间公路上，阴雨天里农民也仅是扯个塑料布盖一下，这让玉米的质量很难得到保障。  

据记者了解，当前河南、河北等地2017年产玉米尽管过了两遍色选机，但霉变粒仍偏多，大部分玉米不适合做饲料原料，更为重要的是，即使霉变粒不超标，色选后的玉米可以在霉变粒数量方面达到了饲用标准，而内在品质仍不达标，呕吐霉素等根本没有办法去除。  

在去年玉米收获上市季节，不良天气造成了内地玉米质量整体下降，当时国内市场高品质玉米供应还比较充足，陕西与东北等地2016年产玉米的市场流通量可观。随后随着2016年产玉米被消耗殆尽，市场上高品质玉米供应日趋紧张，玉米价格一日比一日高。与此同时，东北地区2017年玉米产量超预期减少的影响开始显现，加上临储玉米抛售暂停，最终在多种利多因素的共同作用下，国内玉米价格持续走高。  

在玉米价格的上涨过程中，市场经历了一个从不认可到认可的过程，在这个过程中，有很多玉米收购商、贸易商、饲料加工企业、淀粉加工企业等由于犹豫不决而错过了上涨行情。  

去年11月初，有三个来自南方的玉米需求企业的采购员到东北采购玉米，到达东北玉米产区以后，由于当地玉米价格略高于计划采购的价格，他们就等等看，没想到很快玉米价格就快速走高，这三个业务员把情况向公司汇报后，公司决策层也犹豫不决，后来他们既不去到处转转看看市场，也不催着公司决策层拿主意，而是干等了一周的时间，最终三个业务员两手空空回去了。如今东北产玉米运到这家玉米需求企业所在地的价格已从1900元/吨左右涨到近2100元/吨。  

实际上，这三个来东北采购玉米的业务员和其公司决策层都不是“湖涂蛋”，主要原因是很多人对当时国内玉米价格的走势的判断都出现了偏差。就是现在仍有很多人认为，国内玉米价格很快就会出现回落，看跌价格的人随时都会拿出一大把理由来说服大家。那么当前国内玉米市场究竞是个什么发展态势呢？  

东北玉米为何能成领头羊  

纵观去年10月至今国内玉米价格走势可以发现，在国内玉米价格持续走高的过程中，东北玉米是国内市场价格上涨的领头羊。  

在2017年上半年及以前，河南、山东、河北、陕西、山西所产玉米除了供应当地饲料与淀粉加工企业以外，还远销湖南、湖北、重庆与广西等地，东北产玉米只有在价格优势较为明显的情况下才会大量涌入内地市场。与此同时，进口玉米、小麦、高粱、大麦、酒糟蛋白饲料（DDGS）、木薯粉等在占据了南方市场以后，还通过长江进入运河北上，并通过沙河等分销到湖南、湖北与河南等地，加上当时临储玉米库存高达2.6亿吨，国内玉米价格特别是东北玉米价格很难见到上涨的曙光。  

不过，市场格局很快在2017年新玉米上市后发生了改变，一是种植面积大幅下调导致东北玉米减产幅度超过市场预期，二是内地玉米受不良天气影响质量整体下降，三是DDGS等由于进口政策调整而成本高企。最终，国内市场高品质玉米的需求主要依靠东北玉米来满足，东北产玉米价格自去年10月开始也就一路上涨至今，并引领了国内玉米价格的走势。  

从当前东北玉米市场态势来看，市场人士分析，农民与拥有烘干塔的收购商手中余粮并不比往年多，中间贸易商大部分采用边收边走的经营策略，饲料、淀粉、酒精等下游需求企业原料库存保持正常水平，来自内地的需求企业主要来抢购高品质玉米。基于此，市场人士认为，短期内东北地区玉米价格难以大幅度回落。  

站在东北当地玉米需求企业的角度分析，市场资源有限，在临储玉米不提前出库的情况下，集体降低收购价的概率很低，除非他们愿意把资源让给内地需求企业。  

从当前内地玉米市场态势来看，高品质玉米供应偏紧，加上进口玉米与替代品成本优势不高，如进口玉米与高粱等运到河南等地的成本与东北玉米差不多，内地市场对东北玉米的需求仍将有增无减。当前东北产饲用玉米运到河南北部的成本价已达1960—2020元/吨，市场零售价在2050—2100元/吨，对东北玉米价格将形成支撑作用。此外，内地低品质玉米供应充足，玉米淀粉、酒精加工等企业利润仍十分可观。  

站在内地玉米需求企业的角度分析，其抢购东北玉米的积极性仍较高，同时会用尽各种手段去筛选内地产玉米，并尽量去利用低成本市场资源，如果未来很多需求企业降低采购标准，那么会对东北玉米价格形成一定的遏制作用。  

从当前南方地区玉米市场态势来看，除了沿海地区部分拥有进口玉米及替代品的需求企业以外，其他相关企业不得不接受高企的玉米价格，四川等地玉米销售价已节节走高。  

市场心理战中谁将笑到最后  

目前，经过持续上涨之后，国内期现货玉米价格似乎均到了需要重新做出选择的时候，市场心理更是错综复杂，种粮农民、小商贩、贸易商、仓储企业、市场分析与研究人员等纷纷通过各种渠道发出不同的声音。那么在这场市场心理战中谁将笑到最后？  

记者综合市场各类信息发现，要想对后期国内玉米市场发展态势做出准确判断，首先要弄清楚以下几个问题：  

一是东北玉米不同于内地玉米，两者的市场格局与供需双方是存在差异的。  

二是东北玉米深加工企业与内地深加工企业不存在原料之争，但与内地饲料企业存在原料之争，而内地饲料企业对高价玉米的承受力更强。  

三是东北玉米的饲用功能将持续得到彰显，如果春节前后内地饲用玉米零售价格涨到2200元/吨甚至更高，东北玉米也会得到提振。  

四是与小麦、稻谷等价格相比，国内玉米价格仍处在历史低位，玉米、玉米淀粉、玉米淀粉糖等替代小麦及其制品、白糖等的现象将长期存在，如啤酒的提价以及玉米淀粉在造纸、混泥土等领域的广泛应用等将促使玉米价格回升，国内玉米价格整体回升到2000元/吨并不是一件奇怪的事。 

五是临储玉米库存虽然很高，但要看这些玉米可做什么原料使用，其提供给市场的有效供应量有多大。据了解，当前临储玉米库存主要由2014年与2015年产玉米构成。业内人士告诉期货日报记者，由于2014年与2015年部分产区玉米收获时天气不好，为了解决农民卖粮难问题，当年收购标准放的比较宽，2015年更是有很多内地产玉米倒流东北进入临储仓库。  

临储提前抛售的担忧或是多余的  

玉米价格上涨之后，囤积玉米的市场主体及将要计划大批量采购玉米的需求企业最为担心的事情就是临储玉米提前入市。尽管临储玉米质量高低不等，但毕竟数量庞大，市场主体谁都担心接了价格上涨的“最后一棒”。  

从有关机构已公布的政策及各类市场信息分析，市场人士认为，即使全国玉米价格整体回到2000元/吨，有关机构决定提前进行临储玉米抛售的概率也不大。一方面是自2017年新产玉米上市以来，市场价格形成机制不断发挥作用，农民增收、地方与中央财政减负、价格传导机制等运转畅通、市场交易活跃，良好的市场格局形成，此时市场出现“有形之手”的概率较低；另一方面是东北玉米种植面积在去年调减较多，适度放缓一下步伐让市场稳定发展更好。此外，玉米价格的上涨更有利于未来加大去库存化的力度，同时还可以大幅减亏。  

新季玉米市场有望面积增价格稳  

从今年有关机构推进农业供给侧改革与玉米市场化改革的趋势分析，市场人士认为，保护农民利益，推进市场化仍是主流，政府不会轻易由于玉米价格出现正常的市场波动而去调控。  

从当前东北地区玉米与大豆市场态势分析，玉米成了抢手货与大豆备受冷落形成鲜明对比，这将导致今年东北地区农民种植玉米的积极性提高。市场人士预计，今年东北地区玉米种植面积下调的速度会降下来，部分地区玉米种植面积还将出现增加。与此同时，内地花生等种植面积有望下降，玉米种植面积会有所恢复。  

不过，远水难解近渴，今年新产玉米上市最早也在9月底。从市场需求变动趋势分析，东北产玉米就地消化量今年将得到再度提高，新建淀粉加工、酒精加工，特别是燃料乙醇加工项目建成投产将大量消耗当地玉米。而从国内饲料养殖及玉米制品的需求情况分析，生猪养殖等蓬勃发展，玉米制品销售顺畅，玉米市场整体需求较强。  

基于此，市场人士预计，在今年新产玉米上市前，国内市场高品质玉米供应紧张的局面不会得到有效改善，市场价格预期稳中有升，大连玉米主力1805合约期价会在1850元/吨价位振荡整理后上冲1950元/吨关口。  

来源：期货日报

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