五、2019年中国棉花市场分析(1)

2020/2/27 10:33:32粮油市场报收藏

【内容提要】

2019年，国内棉花播种面积、单产较上年均有所下降，总体产量小幅减产。受生长初期低温影响，今年疆内新加工皮棉质量普遍不及去年。由于市场供应较为充裕，储备棉轮出较上年明显减少。今年新棉收购期间，储备棉将轮入50万吨新疆棉。本年度上半年由于进口政策松口，且进口棉较国内棉花有价格优势，进口数量较上年明显上升。10 月份以后，中美贸易谈判乐观预期推动市场气氛略有好转，但产业链传导并不通畅，下游纺织市场销势明显差于往年。棉花市场供应充裕，需求受宏观经济形势打击萎缩明显，中美贸易争端阴影笼罩下棉花期价整体大幅下跌，现货价格受下游需求萎缩影响，价格持续下调。

展望2020年棉花市场供应端形势较为明朗，种植面积预计小幅收窄，在没有极端天气影响的情况下，产量预计较为稳定，2019年底结转库存处于高位，2020年预计棉花供应较为充足。新年度主要变数还是集中在需求端，宏观经济环境走弱，原油等大宗商品走势，中美贸易争端的最终走向等因素都将对棉花市场下游产业造成深远影响，从而影响棉花的生产消费。

一、2019年我国棉花市场概述

（一）2019年国内棉花量、质双减

图1:2000-2019年国内棉花种植面积及产量

 

数据来源：国家统计局

2019年国内棉花播种面积、单产较上年均有所下降，总体产量小幅减产。据国家统计局发布数据显示，2019年全国棉花产量588.9万吨，同比减少21.3万吨，下降3.5%； 2019年全国棉花种植面积为3339.2千公顷（5008.8万亩），同比减少15.2千公顷（22.8万亩），下降0.5%；2019年全国棉花单位面积产量为1763.7公斤/公顷（117.6公斤/亩），同比减少55.6公斤/公顷（3.7公斤/亩），下降3.1%。

新花质量方面，今年疆内新加工皮棉质量普遍不及去年。北疆奎屯、精河等地区企业反馈，今年双29以上资源占比明显减少，或是受棉花生长初期低温，而夏季温度又过高影响；南疆除巴州地区外，阿克苏地区及喀什部分反馈的情况不甚乐观，除了长度、强力普遍不及去年，而且马值偏高，严重影响皮棉指标。

（二）储备棉轮入提振市场

2019/2020年度，由于市场供应较为充裕，储备棉轮出较上年明显减少。由于上年轮出后经过四年去库存进程，储备棉总量总体还余251万吨左右，今年新棉收购期间，实现了业内猜测的储备棉轮入。

2019年4月30日，国储棉发布了《2019年储备棉轮出细则》，本年度储备棉轮出时间为2019年5月5日至2019年9月30日期间的国家法定工作日，轮出总量在100吨左右，销售底价随行就市动态确定。今年棉花主要轮出2014-2015年轮入的棉花，成交价格总体低于往年。本年度储备棉轮出挂牌量共116.23万吨，较上年减少316.1万吨；成交99.62万吨，成交率85.68%；成交均价12607.5元/吨，较上年下降14.4%；其中纺织企业成交58.74万吨，非纺织企业成交40.88万吨；新疆棉成交53.79万吨，成交均价12794元/吨，地方棉成交45.83万吨，成交均价12444元/吨。

2019年11月14日，国家粮食和物资储备局、财政部联合发布了储备棉轮入公告，2019 年 12 月 2 日起，中储棉将开始轮入补库，收储新疆棉 50万吨，轮出总体上减少了市场上棉花供应，一定程度上缓解了季节性供应压力，轮入消息也在一段时期内起到了提振市场信心的作用。

图2:国内储备棉收储和抛储数量

 

数据来源：wind

（三）棉花进口数量总体高于上年

本年度上半年由于进口政策松口，且进口棉较国内棉花有价格优势，进口数量较上年明显上升。8月以来，受制于下游购销低迷，及国内棉花价格下滑，进口棉失去比价优势的原因，进口棉数量显著回落。总体进口数量处于近年来高位。据海关总署数据，2019年1-11月我国累计进口棉花169万吨，同比增加21.6%。2019年我国最大棉花进口国从美国转为巴西，本年度我国进口美棉34.4万吨，巴西37.2万吨，印度22.1万吨。

图3:2017-2019年中国棉花月度进口量

 

数据来源：海关总署

图4:2019年棉花进口量占比

 

数据来源：wind

进口配额方面，2019 年 4 月，国家发展改革委员会发布《关于 2019 年棉花关税配额外优惠关税进口配额申请有关事项的公告》，确定2019年发放80万吨的棉花关税配额外优惠关税税率进口配额，全部为非国营贸易配额。2019 年发放的80万吨滑准税配额适用新的滑准税率计算公式。新的滑准税税率相当于给进口棉关税下调 0-2 个百分点的税率。新滑准税下最多可比原来降低 297 元/吨成本。

2019 年棉纱进口数量较上年有所下滑。本年度上半年中国进口棉纱的数量增长，从6 月份以后纱进口的数据同比开始下滑，全年进口数量总体下降。据海关统计，2019 年 1-11 月进口棉纱 179.01 万吨，同比下滑 6.9%。从进口纱的分国数据来看，来自越南、印尼、乌兹别克斯坦等国进口量都是稳定或者增长的，印度由于价格过高从6月后进口数量下降明显。

（四）棉花库存高企、郑棉仓单压力巨大

由于本年度下游消费萎缩，棉花库存高企，郑棉仓单压力巨大。2019年12月全国棉花商业库存总量约518.65万吨，同比增长4.6%；全国棉花工业库存约73.3万吨，同比减少15.77%。本年度年末库存591.95万吨，处于5年来的同期最高水平。

本年度，棉花工业库存显著累积，高于以往同期，压制补库力度。淡季来临之后，由于下游订单不足、成品销路不畅，工业库存显著降幅。至本年末订单略复苏迹象，但补库热度不高。据国家棉花市场监测系统数据，截至本年末，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.9天，环比减少4.5天，同比减少 8.4 天。

图5：国内棉花商业库存与工业库存

 

数据来源：wind

图6：2018-2019年郑棉仓单数量

 

数据来源：wind

本年度仓单压力成为棉花期货市场的一大特点，本年度郑棉仓单数量又创新高，2018 年开始启用新疆交割库后注册仓单的量便开始大幅增加，2019年随着盘面套保、基差点价的采销模式逐渐在上下游普及，愿意注册仓单的上游企业明显增加。12月31日，郑棉仓单26591张，共106.4万吨，较上年同期上涨77.05%。套保压力是现货压力没解决前，施加在期货上及棉价上的压力，一旦现货流动性压力加大，仓单带给盘面的压力会更大。

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