压力有所缓解油脂 短期暂不看空

2019/6/13 10:13:52粮油市场报网收藏

  

（华泰期货 徐亚光）美豆高位回落，天气炒作未完。美豆近期持续回落，气象预报显示未来3~7天大平原地区不再有强降雨，有利于土壤墒情恢复正常，为农户争取最后的种植时间。  

另外天气转好使得农民仍有可能转种更多大豆，EGVantage上周三发布的报告预计美豆种植面积仍有8500万英亩，虽然较去年下降，但高于USDA种植意向报告中的8460万英亩。但新作播种进度仍明显落后。  

作物生长报告显示，截至6月2日一周，美豆播种完成39%，去年同期和五年均值分别为86%和79%；出苗率19%，去年同期65%，五年均值56%。玉米播种窗口即将关闭，种植进度更加不容乐观，播种率67%，去年同期和五年均值为96%。未来仍需重点关注美国天气变化，以及6月28日USDA将公布的最终面积报告。  

斋月减产存疑，马棕油回归弱势。马盘近期下跌明显，主要是受到了美豆下跌影响。基本面上最大的变化是产量还有较大不确定，中旬时期的反弹主要原因是市场预计5月产量极有可能因斋月劳工不足有减产可能。  

高频数据显示5月份需求端仍较好，船运调查机构ITS数据显示5月棕油出口环比增加10.2%，AmSpec预计5月出口环比增加7.1%。  

近期印度和中国买货尚可，不过从需求端看印度并未出现明显增长，体现在库存压力中。4月底印度库存接近历史高位，进口增量只会累积到库存中，而并非被消费掉，而5月进口量依然较大，预计将透支部分未来的需求。印尼生柴消费保持良好，但产量也有大幅增加可能。目前cnf和fob价差持续缩小，反映出印尼预计后期压力不小，短期尽力出货，而5月相当长的时间内产地都是给出了不错的进口利润。  

国内棕油去库，油脂压力小幅缓解。目前国内豆油市场存在区域分化，华北由于压榨量增加而交割库减少，现货基差大幅走弱，并影响到山东地区。华东油厂库存未见压力，6月头寸销售进度较好，并且有抬价行为。  

市场整体成交好转，下游有逢低补货情绪。而棕油现阶段库存处在73万吨，近期棕油成交相对较好。整体进口利润在5月始终较好，截至上周棕油进口利润仍有40元/吨，相比之前有不小回落，油厂并不急于采购。6月份棕油买船较少，在14船左右，而七八月份的买船目前也不多，后期库存有利于进一步降低。  

菜油方面成交继续冷清，后续菜籽和菜油供给很可能还会紧张，现货市场上目前菜豆、菜棕价差扩大，替代效应严重影响菜油需求，虽然消费较弱。但在近期持续的惨淡成交后，不排除出现一波菜油补库潮，毕竟中期供应偏紧成定局，一旦补库，菜油库存将加速下降，后期行情可期。  

策略上外盘美豆因预期天气转好近期持续下跌，但实质影响还很难说，后期种植进度极为重要。国内粕类在前期大涨后成交放缓，而油脂成交好转。在短期盘面回调且处于相对低位后，近期不宜太看空。  

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