豆粕波动率持续走高 关注G20峰会

2019/6/27 10:01:35粮油市场报收藏

  

近期美豆产区天气有所好转，而中美贸易摩擦的下一步进展仍需等待G20峰会两国领导人会晤的结果。而在波动率的角度，当前豆粕9月合约隐含波动率在25.01%附近，而豆粕的30日历史波动率也同步增长至20.97%，当前豆粕市场不确定性较强，中美贸易关系的进一步演化和美豆产区的天气变化，都将带来进一步的市场波动，因此不建议在G20峰会前持有做空豆粕波动率的头寸。  

豆粕价格维持震荡  

6月24日CBOT大豆收盘小幅上涨，总体在930~940美分区间震荡，11月合约收报932.4美分/蒲式耳。  

未来3~7天美豆产区天气转干，不过前期多雨天气导致部分地区仍有洪涝灾害。作物生长报告显示，截至6月23日，美豆种植率为85%，去年同期为100%，5年均值为97%；出苗率71%，去年同期为94%，5年均值为91%。美国农业部数据还显示，6月20日当周，美豆累计出口检验量为68.2万吨，符合市场预估，其中对中国出口检验53万吨。本周G20峰会上中美两国领导人将会晤，市场关注两国谈判是否会重回正轨。  

国内豆粕同样总体震荡。6月24日成交量有所增加,至19.5万吨；成交均价2875元/吨，全部为现货成交。  

6月15日至21日的一周，油厂开机率50.17%。但由于市场关注中美贸易会谈结果，且此前已经补足库存，油厂豆粕日均成交量降至仅9.25万吨，因此截至6月21日沿海油厂豆粕库存由76万吨增至85.28万吨。未来供给方面，国储大豆抛储增加市场供给，三季度国内大豆到港预估处于超高水平，下游成交却现颓势，现货价格将面临压力。  

豆粕波动率逐步回升  

豆粕期权6月24日全部合约总成交量为3.01万手（单边，下同），持仓量16.87万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.97，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1.24，市场短期情绪偏悲观。  

受美豆产区天气转好影响，豆粕价格自高位有所回落。由于6月28日即将召开的G20峰会，将对中美贸易谈判的进程造成较大影响，而且6月28日美国将公布种植面积报告和季度库存报告，都可能带动豆粕真实波动率的放大，因此近期豆粕隐含波动率不断走高，达到今年以来最高位置。  

当前豆粕9月合约隐含波动率在25.01%附近，而豆粕的历史波动率也小幅回升至20.97%。当前豆粕市场不确定性较大，不建议在G20峰会前持有做空豆粕波动率的头寸。  （作者：华泰期货罗剑 杨子江）

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