白糖、菜油多头趋势形成 易盛农期指数有望继续上行

2017/10/30 9:49:20粮油市场报网收藏

上周，易盛农期指数震荡上行。截至10月27日，易盛农期指数收于1110.65点。  

菜粕方面，现阶段美豆及加拿大菜籽收割推进，外盘氛围偏空。9月我国进口菜籽29.5万吨，未来进口菜籽能保证供给，同时水产养殖旺季结束，菜粕需求明显萎缩。另外，豆菜粕小价差使得豆粕对菜粕产生替代，导致豆菜粕价差有所扩大。菜粕单边跟随豆粕，豆粕单边跟随美豆，后市预计收割低点出现后可能逐步上行，豆菜粕价差看扩。

  

菜油方面，前期开始流传的国储菜油抛储事件还没等到最终公告，预计即便是抛储也不会对目前市场已启动的消费构成多大压力，倘若不抛，那么毫无疑问四季度国内菜油供需将更加紧张，四季度消费旺季消费量在每月50万吨左右，华南目前流动性库存大概在50万吨，前期抛储还没消化完在库中的非转菜油在30万吨，但这部分货权集中，由此可见菜油供需缺口明显，沿海基差走强，未来菜油大概率将延续上涨趋势。  

棉花方面，上周四美国农业部公布的出口销售报告数据靓丽，但美棉价格当日也没有明显反应，美棉价格压力依旧较大。国内方面，从目前市场调研的信息来看，2017/2018年度，全国棉花产量预计增产8%-10%，其中USDA预期国内棉花产量从2016/2017作物季的495.3万吨增产至533.4万吨，增幅7.69%。目前新花将大量上市，短期国内行情仍将以震荡为主。  

白糖方面，由于目前国际原糖价格在生产成本附近，对原糖价格有所支撑，且目前天气并不利于下榨季开榨，因此国际原糖价格出现上涨。从国内食糖情况来看，由于国产旧糖已基本销完，新糖开榨又较往年推迟，且今年进口糖数量和去年同期相比下降了73万吨，因此今年年底将会出现青黄不接，流通市场供求有缺口存在，虽然国储糖依然有可能会在后期抛储，但这只能进一步说明国内供需缺口的存在，上周国内郑糖已出现上涨，我们认为近几周涨势还会持续。  

综上，结合近期各品种的基本面变化，预计短期内易盛农期指数的上行趋势有望得以延续。  

中国证券报

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