美豆在“跌宕起伏”中暗藏机会？

2018/4/20 9:26:47粮油市场报网收藏

四月初在国内迎来清明节之际，不仅各地天气迎来大降温，美豆也因中国商务部4日下午发布公告称将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施，税率为25%这一新闻，触发了美豆的暴跌，结束了因市场炒作阿根廷干旱气候导致的美豆价格飙升的格局。事实上从基本面来看，大豆的库存仍然处于很高的水平，处于过去20多年的最高点，因此之前的下跌并不能单纯的归因于中美贸易摩擦的结果。  

近一周以来，美豆迎来了反弹的迹象，经过深跌至995美分/蒲式耳附近后，又连续几日上涨至1050美分/蒲式耳上方，市场解释为因中美领导人就中美问题发表的建设性讲话令中美贸易摩擦有所降温，而美国农业部4月12日公布的出口销售报告显示，截至4月5日当周美国2017/2018市场年度大豆出口销售净增151.05万吨，高于市场预估的90万~140万吨，较之前一周增加33%，较前四周均值增加74%；4月5日当周美国对中国（大陆地区）装运25.8万吨大豆，一周前为20.5万吨，两周前为14万吨，强劲的美国大豆出口数据也说明了中美之间的贸易博弈并未影响现货市场的交易热情。  

当前的市场现状为交易者将大多数注意力集中在中美两国贸易摩擦的进展上，对美豆的期价影响将会较为明显，但是中国在短期内对大豆的需求不会明显下降，诸多学者也对中国国内的大豆需求做过了相关分析，其进口依赖度86%，以2017年进口数据来看，2017年中国进口美豆3285万吨，进口巴西大豆5093万吨，进口阿根廷大豆658万吨。虽然从总量上来看，中国对美国进口大豆量并不是最多的，但是想从其他国家弥补中国对美国大豆征收关税造成的大豆缺失也是较为困难的。虽然USDA3月报告显示、巴西、阿根廷的大豆17/18年度出口均比上年度增长，巴西、阿根廷17/18年度将分别出口7050万吨、680万吨，同比上年度分别增长135%、22%，从总量来看两国共产出大豆7050+680=7730万吨（包含了对中美贸易摩擦影响的预期），在增幅已明显扩大的基础上即便是所有大豆都出口至中国，也难以满足中美每年9000多吨大豆的需求。  

国内消息近期显示政府通过补贴措施鼓励国内种植大豆，比如东北地区粮豆轮作的政策支持力度在不断加大、今年大豆生产者补贴的标准将高于玉米，均利好国内大豆的种植，这种情况下将会增加国内的大豆产量，国储大豆总量上升可以解决一部分国内大豆需求量，但实际有多少量我们并不知道，因为市场为了满足自身的需求仍然是会通过进口大豆来满足自身的需求。另外也有人提到，可以用其他粕类来代替国内豆粕的需求，但笔者认为虽然一部分可以替代，但是并不能完全替代，大豆压榨出的豆粕含有不可替代的高植物蛋白，在不需额外加入动物性蛋白的情况下，仅豆粕中所含有的氨基酸就足以平衡家禽和猪的营养，菜粕、玉米酒糟粕（DDGS）、棉粕等其他蛋白虽然可以一定程度上替代豆粕，但从饲用性状考虑，其他粕类并不能形成对豆粕的完全替代，因每种单独的饲料组分都是各种不同数量和比例的营养物的成套组合，所以替代品上并不能形成1:1替代。另外其他粕类的可进口量也相对较低，也不能弥补国内市场对豆粕的需求，进而不能满足国内大豆的需求。  

当然几年以后我们国内的土地得到大面积的有效利用，或者研发出高产量的大豆育种也都是十分有可能的，届时国内产量明显上升，对外国的依赖度也会降低，对美国大豆可以大大方方的说拜拜的时候，那肘美豆期价变动将对我们影响很小，但是笔者这里所提到的这些现象是短期内的，在实现自己自足之前我们还是会在一定程度上依赖进口大豆，所以虽然有中美贸易摩擦，中国对美豆增加关税真的实施，美豆的需求并不会在短期内有明显下降，笔者的观点是在美豆没有大方向的情况下，采取低位少进，高位不追的交易策略较为适宜。  

来源：农产品期货网

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