节前情绪释放，节后油脂反弹

2019/10/14 10:18:32粮油市场报网收藏

在前期和谈预期高涨及外围油脂走低的背景下，油脂大幅回吐升水，在节前提保的刺激下跌破关键支撑位置。国庆期间美国可能提高生物燃料强制掺混量的消息提振美豆油上涨，节后油脂跟随外盘开启补涨，随后在基本面压制下徘徊于上方压力位。  

周五午后，油脂在原油上涨带动下向上出现一定突破，但本次油轮遭袭，并不会像之前沙特炼油厂遇袭那般影响原油产能及供应，或难掀起太大的波澜，国际油价上涨持续性并不强。此外，中美关系有所缓和，人民币汇率升值及中国扩大美国农产品采购预期仍有压制，棕榈油在中期增库存预期下自身反弹动能亦不强烈，短期油脂存在回调需求。  

豆油：在豆粕需求恢复、豆油去库存进程停滞的背景下，豆油自身上行驱动依然不足，其涨势仍需仰仗美盘及棕榈油走强。中美新一轮谈判达成阶段性协议，虽汇率升值及进口增长将对国内油脂市场有冲击，但市场已提前反映中美缓和预期，进一步利空程度有限。在美豆新、旧季产量下调的情况下，中国扩大采购将令去库存加快，美盘强势仍对连盘有所支撑。此外，棕榈油季节性减产及前期干旱影响预期仍存，若后期能兑现，那么棕榈油的反弹也将对豆油走势形成带动。短期豆油存在调整需求，但中期仍具备一定上涨潜能，可关注。  

棕榈油：虽伊朗油轮爆炸令市场情绪紧张，原油拉涨对食用油形成带动，但持续性并不强。当前产地棕榈油产量增长并未结束，而出口前景不佳，预计未来一段时间马棕月末库存仍将进一步走升。此外，在经历近期上涨及人民币升值后，棕榈油进口利润窗口打开，令后期到港压力继续增加，仍限制棕榈油反弹空间。不过，在前期施肥不足及降水偏少的情况下，市场对后期棕榈油减产仍有一定期待，棕榈油回调后可适量做一定布局。  

菜油：孟晚舟正式引渡的听证会将于明年1月开始，预计将持续至明年10至11月，此前中加关系出现实质性缓解较难。在当前欧菜无法给出进口利润且加拿大菜籽及产品进口不畅的情况下，沿海菜籽、菜油库存持续走低，供应偏紧预期继续兑现。在节前担忧情绪作用下，菜油回吐大量情绪升水，节后重拾涨势，预计未来仍有更大上涨潜能，可逢低布局01合约多单。但当前仍需关注豆棕油调整对菜油单边走势的拖累，可适量将菜油01合约作为油脂间套利的多头配置。（来源：中信建投期货农产品事业部石丽红） 

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